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          集團要聞
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          集團參加資管新規解讀暨債市投資策略會

          更新日期:2018-07-25 10:22:40    閱讀:1739次

                5月11日,集團投資發展部受合作伙伴鳴石基金的邀請,參加了由國投瑞銀與天府新區對沖基金會聯合舉辦的資管新規解讀暨債市投資策略會。

          圖片1

                 本次交流會請到法詢金融資管研究院總經理周毅欽作為政策解讀專家,表示資管新規是在去嵌套、破剛兌、降杠桿、控系統性風險的監管大浪潮下應運而生的。

                 在市場較為關注的非標投資方面,新規正式稿中規定理財產品投資非標產品不能期限錯配,產品存續期限至少應長于底層非標資產的期限,所以后期投向非標產品的資金規模,可能更多的取決于長期理財產品的市場營銷能力。同時,正式稿中將資管產品持有人不得以所持有的份額質押,更改為金融機構不得以受托管理的資管產品份額進行質押,也就是說在負債杠桿方面,對開放式公募、封閉式公募、分級私募和其他私募資管產品,分別設定了140%、200%、140%和200%的負債比例(總資產/凈資產)上限,并禁止金融機構以受托管理的產品份額進行質押融資。

                 最后,關于資管新規對債市的影響,周毅欽認為當前銀行理財產品的主要底層資產為風險較低的債券,而凈值管理、非標產品不能錯配等規定,會導致理財規模的萎縮。至于資金的流向,取決于投資者風險偏好,尚難以定論。但是從債市供給端看,表外融資渠道受阻,銀行貸款滿足不了企業的融資需求,企業進而轉向發債融資,從而增加了債券的供給量,利空債市。

                 投資發展部討論認為,不論政策如何變化,監管動態仍是國內資本運作相關業務第一需關注的因素。監管方向決定了我們業務發展方向和市場定位,逆周期或逆監管運營必然會遭到懲處。聰明的企業永遠走在市場風口之前,可能人家都不去杠桿你去了杠桿覺得虧了,但長遠來看未必不是幸事。因為現在的監管態度十分嚴格,基本上每周一次合規性檢查和處罰公示。堅持貫徹集團領導的指示,在合理合法的范圍內做大業務,把握機遇、長遠布局,才是長久不敗、經久不衰的硬道理。


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